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消费升级和教育培训领跑大消费投资,当中关键是什么?

  衣食住行是每个人的“刚需”,其背后隐藏的便是巨大的消费市场。

  如果问众多投资机构,什么领域是他们必然会布局的领域,消费绝对是大热门之一。在面临投融资寒冬的当前,数据显示,大消费行业在融资金额上反而呈现逆势上涨的态势。

  根据CVSource投中数据显示,2019年第一季度,中国消费服务市场融资数量尽管略微下降,但是融资规模却呈现上升态势。在诸多细分领域中,教育培训行业和消费升级领域成为领跑者,由饿了么和口碑合并而成的阿里本地生活服务公司获得超过30亿美元的独立融资,成为该季度最大笔的融资成交交易。

  大消费行业在投融资与退出环节均有亮眼表现

  在投融资环节,根据CVSource投中数据显示,2019年第一季度消费服务行业共有144起融资案例,同比下降43.08%;融资金额达55.8亿美元,同比上升46.79%。

  但值得注意的是,由饿了么和口碑合并而成的阿里本地生活服务公司在2019年年初获得超过30亿美元的独立融资,为该季度融资规模最大的一笔交易,占到了整个季度超过一半的融资规模。

  与此同时,教育培训行业在消费服务行业的诸多细分领域当中,成为在融资数量和规模上遥遥领先的细分领域。值得关注的大额交易包括在线教育公司“掌门1对1”获得3.5亿美元的E轮融资,这也是K12在线一对一全科辅导赛道迄今为止金额最高的一笔融资。另外,哒哒英语也获得2.55亿美元的D轮融资,成为该季度的“融资明星项目”。

  在退出环节,并购和IPO则呈现出两个态势。

  2019年第一季度,消费服务行业并购市场案例数量和规模双双收缩,消费升级行业的并购数量和规模大幅度超越其他细分行业。根据CVSource投中数据显示,2019年第一季度,消费服务行业共有86起并购宣布案例,同比下降32.28%;62起并购完成案例,同比下降7.46%。

  金额方面,2019年第一季度,消费服务行业宣布并购金额为69.09亿美元,同比减少65.88%;完成并购金额为24.92亿美元,同比减少1.74%,并购规模总体收缩。

  消费升级行业在并购数量上占比53%,在并购规模上占比89%,以绝对优势领先于其他细分行业,而最大一笔规模案例则是北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司拟借壳武汉中商(000785)集团有限公司上市,交易价格初步确定为363亿元至383亿元。

  IPO退出环节,消费升级行业同样占据主导地位。2019年第一季度,消费服务行业IPO案例数量达11起,除1家在深交所上市外,其余企业均在港交所上市,消费升级行业上市案例数量与规模排在首位,其次为教育培训行业。

  根据CVSource投中数据显示,2019年第一季度消费服务行业IPO企业共有11家,同比大幅上升120%。2019年第一季度消费服务行业IPO融资金额7.29亿美元,同比上季度小幅增加,同比增加7.96%。

  从2019年第一季度消费服务行业IPO细分领域分布看,消费升级行业案例共计6起,占比54.55%,募资总规模达3.28亿美元,占比47.76%;教育培训行业案例共计3起,占比27.27%,募资总规模达3.57亿美元,占比49.02%;纺织服装行业案例共计2起,占比18.18%,募资总规模达0.23亿美元,占比3.22%。

  消费升级和教育培训的投资机会

  不难发现,无论在投融资环节,还是退出实现回报环节,大消费行业内的消费升级和教育培训都是领跑的细分领域。

  “消费升级意味着消费者的需求在变,需求不断个性化、提升,同时意味着很多厂商成本在加高,甚至可能无法更有效率找到目标客户,这对投资人来说可能是不好的事情。” 众海投资合伙人李颖认为,如果创业团队没有能力通过现有的渠道,更有效地找到他的目标客户,可能消费升级带给他的是灾难。从上市公司的经验来看,并不是花费多了、需要的产品层次多了,每个厂商、品牌商都能赚到钱,很多时候是收入在涨,但毛利率和净利率都在下降。

  在李颖看来,中国消费行业最大的机会点,就是用户行为的线上化、用户消费方式的城市化,在变成现实的过程中,仍有几个矛盾有待解决。第一是消费认知差距出现,会带来流量传播方式的不同,认知高的会拉动认知低的,城乡差距也会出现。当一种新模式出现的时候,很有可能改变原来固化的供需关系。而对供需关系的变化,李颖认为,是整个消费领域投资人最需要关注的一个主线。

  金鼎资本合伙人刘扬则认为,消费行业的本质还是消费者需求,可以分为三类:一类是未被满足的需求,一类是过度满足的需求,一类是创造的新的需求。